Nascido em Nova Iorque, Balogun mudou-se com a família para Inglaterra quando este tinha dois anos e aos 10 juntou-se às camadas jovens do Arsenal, clube pelo qual fez toda a formação e se estreou no futebol sénior, em 2020/21. Seguiram-se empréstimos ao Middlesbrough e, na temporada passada, ao Stade Reims.

Na Liga francesa, apontou 22 golos em 39 jogos e estabeleceu-se como uma das grandes promessas no país. Daí que não seja estranho que o Mónaco tenha aberto os cordões à bolsa para garantir a sua contratação. 

Segundo a imprensa internacional, o Arsenal aceitou vender o avançado de 22 anos por 30 milhões a pronto, mais objetivos que podem fazer a transferência ascender a 40 milhões de euros e detém ainda uma percentagem de uma venda futura.